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恒大、融创都已经“暴雷”,负债1.65万亿的碧桂园,为什么没事?

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从2017年开始,中国房企前四强的格局就保持了稳定,碧桂园、恒大、万科、融创,这四家地位稳固。碧桂园从2017年开始到现在,稳居全国房企销售额第一。恒大在2016年曾是第一,之后排第三,第二,而融创稳居第四。

发展到2021年,恒大率先暴雷,融创也陷入了债务困境,在今年上半年也无力偿还美元债,跟着暴雷。这两大巨头至今都没有公布2021年业绩,所以被剔除出恒生指数。

同样是玩“高杠杆,高周转,高负债”模式,为什么负债高达1.65万亿的碧桂园没暴雷?不但如此,今年上半年还能借到钱,净利润在2亿元至10亿元,没有出现亏损。

为什么恒大负债近2万亿,而碧桂园只有1.65万亿?

按销售额来计算,碧桂园才是“宇宙第一大房企”,2020年销售额达到巅峰的7888.1亿元,恒大为7038亿元,也就是说,碧桂园比恒大多了850亿元。

再来看两家的债务规模,截止到2021年末,碧桂园负债总额为1.65万亿元,恒大是1.97万亿元,但据说还有4000多亿的商票,实际负债总额可能达到了2.5万亿元。为什么排名第一的房企负债反而更低?

首先,两家公司都是圈地大王,2019年恒大土地储备面积为2.93万平方米,2020年再次增加6892平方米,而碧桂园2019年为2.59万平方米,2020年新增4623平方米。多年来,恒大都是第一大地主,花的钱肯定比碧桂园多,而且碧桂园很多土地都在三四五线城市,价格相对更低。

其次,碧桂园发展相对更稳,恒大过度盲目扩张,有“八大金刚”业务,其中一个新能源汽车就投入巨大,超过了500亿元。而碧桂园主业只有三个,分别是地产、农业、机器人,显然投入没有恒大多。

第三,碧桂园也更加懂得控制成本,许家印比较大方豪爽,但公司付出的员工成本可不低。以2020年为例,恒大总薪酬支出290.2亿,人均年薪23.54万。碧桂园总薪酬支出为156.97亿,足足比恒大少了130多亿,人均薪酬也才16.72万元。

因此,碧桂园虽然是第一大房企,但总负债却大幅低于恒大。所以还是要健康发展,不要过度盲目扩张,不然随着行业周期到来,就很容易陷入困境。

碧桂园会走上暴雷之路吗?

对于一家房企的暴雷定义,实际上就是外债违约。国内欠银行等金融机构的钱,可以转圜一下,欠供应商的钱,可以推一推。但欠了美元债,是到了时间点,就必须支付。所以,恒大、融创都是因为美元债违约,才出现暴雷。

碧桂园的日子也不太好过,上半年虽然盈利了,但净利润跌幅超过了90%。利润下跌,有多方面的原因,但核心原因还是整体环境不好。

数据显示,4-7月房地产开发投资增速连续4月负增长,房地产正陷入低谷期,房子不好卖了,收入减少了,但负债依旧那么高,原来的高杠杆模式玩不转了,所以才会有这么多房企会陷入债务困境。

作为房企老大的碧桂园,2022年1-7月累计全口径销售额2854.9亿元,同比减少43.0%。

碧桂园还有一个问题,那就是很多项目都在低线城市。截至2021年12月31日,碧桂园项目总数达到3216个,遍布全国31个省市,1425个县级市/区/县。如今三四五线城市的房子非常不好卖,处于存量时代。所以,未来碧桂园可能要甩卖低线城市的资产。

不过,碧桂园目前还是比较安全的,下半年已经还完了所有的外债,其实,之前碧桂园一年内到期的短期债务才790亿元,而恒大有2400亿元,才被债务压垮。另外,碧桂园现在还能发债融资,这是恒大、融创等房企做不到的。

对比恒大,融创等房企,碧桂园暂时不会暴雷,房子还是可以正常交付,不用担心。如果明年房地产行业回暖,那么碧桂园应该是可以安全落地。

房企巨头们纷纷走向暴雷,给我们所有企业都上了一堂课。激进扩张、赌性太大是不行的,做企业还是要稳扎稳打。就如曹德旺所说:敬天爱人,既要遵纪守法,还要尊重合作伙伴、员工,才能做得更长久。

posted @ 22-10-03 01:12  作者:admin  阅读量:

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